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公募基金管理人监管新规及配套规则解读
日期:2022/5/26

2022年5月20日,中国证券监督管理委员会(下称“中国证监会”)发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》(下称“监管新规”)以及《关于实施<公开募集证券投资基金管理人监督管理办法>有关问题的规定》(下称“配套规则”),对《证券投资基金管理公司管理办法(2020年修正)》(下称“《管理办法》”)等进行了全面的修订,以适应公募基金行业高质量发展需要。监管新规及配套规则将于2022年6月20日起正式实施。


监管新规及其配套规则通过“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条完善了公募基金行业监管制度,监管新规共8章78条,配套规则对监管新规作出了具体规定。本文结合团队项目经验,就监管新规及配套规则在实务中可能关注的要点进行解读。

 

一、准入

 

(一) 明确公募基金管理人类型

 

监管新规在《证券投资基金法》《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》等基础上,明确了公募基金管理人的类型,并对其他资产管理机构的准入标准进行了统一。公募基金管理人由基金管理公司或经中国证监会核准取得公募基金管理业务资格的其他资产管理机构担任。具体包括以下几类:



经核准取得公募基金管理业务资格的其他资产管理机构需在公司治理、内部控制、诚信合规、行业经验、基础设施、专业人员、约束机制等方面符合监管新规的要求。

 

(二) 适度放宽公募持牌数量限制

 

原《管理办法》第十二条规定,一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过2家,其中控股基金管理公司的数量不得超过1家。监管新规在继续坚持“一参一控”政策前提下,适度放宽了公募持牌数量限制。

 

中国证监会在监管新规及其配套规则的修订说明中明确:在继续坚持基金管理公司“一参一控”政策前提下,适度放宽公募持牌数量限制,允许同一集团下证券资管子公司、保险资管公司、银行理财子公司等专业资管机构申请公募牌照。根据监管新规第十五条规定,同一主体或者受同一主体控制的不同主体参股基金管理公司的数量不得超过2家,其中控制基金管理公司的数量不得超过1家。但下列情形不计入参股、控制基金管理公司的数量:

(1)直接持有和间接控制基金管理公司股权的比例低于5%;

(2)为实施基金管理公司并购重组所做的过渡期安排;

(3)基金管理公司设立从事公募基金管理业务的子公司;

(4)中国证监会认可的其他情形。

 

(三) 明确股东分类

 

监管新规根据持股比例和对基金管理公司经营管理的影响,将基金管理公司股东分为主要股东、持有5%以上股权的非主要股东(下称“5%以上股东”)、持有5%以下股权的非主要(下称“5%以下股东”)股东三类。

 

监管新规在原《管理办法》的基础上扩大了主要股东的范围,删除了持股比例最高的要求,即持股25%以上的股东均为主要股东,同时对任一股东持股比例均未达到25%的情况作出了规定。

《管理办法》

监管新规

第八条基金管理公司的主要股东是指持有基金管理公司股权比例最高且不低于25%的股东。

第七条第一项主要股东,指持有基金管理公司25%以上股权的股东,如任一股东持股均未达25%的,则主要股东为持有5%以上股权的第一大股东,中国证监会另有规定的除外。


 

(四) 调整股东准入资质

 

监管新规针对上述三类股东设置了差异化的准入要求,将持股5%以下股东、实际控制人等也明确的纳入了监管范围,并制定了较为严格的准入要求。对持股5%以下股东实行负面清单管理,对持股5%以上股东强化了财务稳健性要求,适当提高主要股东条件,明确实际控制人要求。

 

(五) 明确专业人士持股计划实施要求

 

此前,在实践中诸多基金管理公司通过经营层、核心员工持股等方式开展股权激励,但在监管层面并未明确专业人士持股的具体实施要求。此次监管新规在第十二条明确公募基金管理人可以依法实施专业人士持股计划,并通过配套规则对具体实施要求作出了较为详细的规定。

 

根据配套规则,“专业人士持股计划”是指由员工直接持有基金管理公司股权或者通过设立员工持股平台入股基金管理公司。基金管理公司自然人股东应当在基金管理公司任职,中国证监会认可的情形除外。员工持股平台应当符合下列条件,并依法履行相应报批程序:

(1)以持有基金管理公司股权为唯一目的,不从事任何经营性活动;

(2)出资人为基金管理公司员工,员工持股平台持有基金管理公司股权的比例合计不超过第一大股东,中国证监会认可的情形除外;

(3)持有基金管理公司5%以上股权的,其实际履行管理职责的普通合伙人应当具备监管新规规定的相应股东条件;

(4)同一出资人作为两个以上员工持股平台普通合伙人的,其控制基金管理公司的股权应当合并计算,并具备监管新规规定的相应股东条件;

(5)出资人应当按照出资额占基金管理公司注册资本的比例,具备监管新规规定的相应类别股东条件。

 

员工持股平台可豁免监管新规第九条规定以及第十二条关于“其他股东应当为符合条件的自然人、金融机构或者管理金融机构的机构”的要求。除员工持股平台等中国证监会规定情形外,有限合伙企业不得成为基金管理公司股东。

 

二、内控   

 

监管新规从强化投资交易行为管控、加强基金管理公司集中统一管理、突出行业文化建设与廉洁从业监管等方面对公募基金管理人的内部控制和业务规范做出具体规定。

 

(一) 制度设置要求

 

公募基金管理人应当按照法律、行政法规和中国证监会的规定,建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的治理结构,确保独立、规范运作。根据监管新规并结合团队项目经验,公募基金管理人应设置的主要制度及其要点如下:

 

(二) 离职静默期

监管新规要求公募基金管理人应当建立健全人力资源管理制度,加强关键岗位人员离职管理。根据配套规则,公募基金管理人应当建立员工离职静默期制度,对知悉基金投资交易等非公开信息的岗位人员设置一定期限的离职静默期,基金经理等主要投研人员在离职后1年内不得从事非公募基金投资管理等工作。

 

基金业协会在2019年公布的《私募基金登记备案相关问题解答(四)》中明确基金经理变更就职的公募基金公司,需有3个月的“静默期”。2022年4月施行的《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》规定证券基金经营机构不得聘用从其他证券基金经营机构离任未满6个月的基金经理和投资经理,从事投资、研究、交易等相关业务。

 

对比上述规定,根据监管新规及其配套规则,离职静默期的主要变化有:

(1)受限制的人员范围由基金经理扩大至基金经理等主要投研人员;

(2)受限制的从业机构类型由其他证券基金经营机构扩大至非公募基金。

 

三、经营   

 

监管新规明确基金管理公司应当主要从事公募基金管理业务,经中国证监会批准或者认可,可以从事私募资产管理业务和其他相关业务。此外,监管新规明确支持基金管理公司在经营公募基金主业的基础上实现差异化发展。

 

(一) 支持设立专业子公司

 

基金管理公司在合理审慎构建和完善经营管理组织机构,充分评估并履行必要的决策程序的前提下,可以设立子公司或者分公司等中国证监会规定形式的分支机构。经中国证监会批准或认可,分支机构可以从事的业务类型如下:

就子公司管理方面应当注意以下事项:基金管理公司应当以自有资金出资,且原则上应当全资持有(中国证监会另有规定的除外);不得存在任何形式的股权代持;在专业管理、合规及风险管理能力和经验、财务等方面能够为子公司提供相应支持,满足子公司业务发展的需要;对完善子公司治理结构等事项有切实可行的计划安排;对子公司可能无法正常经营等情况,有合理有效的风险处置预案;应当将子公司和分支机构等的业务活动、合规管理、风险管理、信息技术系统、财务管理、人员考核等纳入统一管理体系,相关分工或者授权应当明确、合理,不得以承包、租赁、托管、合作等方式经营,不得让渡职责,保障母子公司稳健运营。

 

(二) 允许实施运营外包

 

监管新规及其配套规则支持中小基金管理公司降本增效,提升投研水平,明确公募基金管理人可以委托资质良好的基金服务机构,代为办理公募基金的份额登记、核算、估值、投资顾问、资产评估、不动产项目运营管理等业务,但公募基金管理人依法应当承担的责任不因委托而免除。

 

四、治理   

 

(一) 治理结构

 

监管新规明确基金管理公司应当建立包括股东(大)会、董事会、监事(会)、经理层等的公司治理结构。同时要求基金管理公司应当按照中国共产党章程规定,设立党的组织机构,开展党的活动。国有基金管理公司应当将党的领导融入公司治理各个环节,并将党建工作要求写入公司章程。

 

(二) 股权锁定期

 

监管新规及配套规则明确要求股东应当保持公司股权结构稳定,股权相关方应当书面承诺在一定期限内不转让持有的基金管理公司股权。具体锁定期如下:

主要股东和持股5%以上股东持有的基金管理公司股权包括其一致行动人、关联关系人以及受其或者其实际控制人控制的股东持有的基金管理公司股权。

 

(三) 建立长效激励与约束机制

 

1、建立长期考核机制

 

监管新规及其配套规则要求公募基金管理人董事会对公司经理层应当实行3年以上的长周期考核,董事会对经理层的考核,应当关注基金长期投资业绩、公司合规和风险管理等保护基金份额持有人利益的情况,不得以短期的基金管理规模、盈利增长等作为主要考核标准。

 

此外,监管新规及其配套规则明确了公募基金管理人对投研、销售等关键岗位人员的考核,应当结合3年以上长期投资业绩、合规和风险管理、职业道德水平等情况,不得将规模排名、管理费收入和短期业绩等作为薪酬考核的主要依据。

 

2、设置薪酬递延制度

 

监管新规及其配套规则明确公募基金管理人应当建立实施薪酬递延支付和追索扣回等制度。“薪酬递延支付”包括但不限于递延支付年限不少于3年,向高级管理人员、基金经理等关键岗位人员递延支付的金额原则上不少于40%。

 

五、退出   

 

监管新规增设专章明确公募基金管理人退出机制,允许经营失败的基金管理公司主动申请注销公募基金管理资格或者通过并购重组等方式实现市场化退出。对于违法经营或者出现重大风险,严重损害基金份额持有人利益或者危害金融市场秩序的公募基金管理人,中国证监会或者其派出机构可以启动风险处置程序。

 

(一) 退出方式

 

公募基金管理人的退出方式主要有依法解散或清算、中国证监会启动风险处置程序后退出两种,具体流程如下:

 

(二) 风险处置

 

根据监管新规第四十八条规定,公募基金管理人违法经营或者出现重大风险,严重损害基金份额持有人利益或者危害金融市场秩序的,中国证监会或者其派出机构可以对其启动风险处置程序。风险处置程序启动条件如下:

如公募基金管理人满足上述风险处置程序启动条件的,中国证监会可以采取风险监控、责令停业整顿、指定其他机构托管、接管、取消公募基金管理业务资格或者撤销等措施。

 

六、监管   

 

(一) 精简股权变更审核事项

 

监管新规进一步精简了基金管理公司股权变更审核事项,根据监管新规,对于不涉及股东类别变化的股权变更事项不再进行审核,即如果变更股东的持股比例超过5%,按照原《管理办法》应报中国证监会批准,但按照监管新规,如变更后该股东类别没有发生变化,则无须中国证监会审批,只需按照监管新规第六十条规定备案即可。

原《管理办法》

监管新规

第十七条基金管理公司变更下列重大事项,应当报中国证监会批准:

(一)变更持股5%以上的股东;(二)变更持股不足5%但对公司治理有重大影响的股东;(三)变更股东的持股比例超过5%(四)修改公司章程重要条款;(五)中国证监会规定的其他重大事项。

第五十九条基金管理公司变更下列重大事项,应当报中国证监会批准,并依法公告:

(一)变更实际控制人、主要股东、持有5%以上股权的非主要股东;(二)变更持股不足5%但对公司治理有重大影响的股东;(三)设立从事资产管理及相关业务的境内子公司;(四)公司合并、分立;(五)中国证监会规定的其他重大事项。

第六十五条基金管理公司发生下列情形之一的,应当在5日内向中国证监会和所在地中国证监会派出机构报告:

(一)变更持股5%以下的股东;(二)变更股东的持股比例不超过5%(三)变更名称、住所;(四)股东同比例增减注册资本;(五)修改公司章程一般条款;(六)公司及其董事、高级管理人员、基金经理受到刑事、行政处罚;(七)公司及其董事、高级管理人员、基金经理被监管机构或者司法机关调查;(八)公司财务状况发生重大不利变化;(九)因公司过失遭受重大投诉;(十)面临重大诉讼;(十一)对公司经营产生重大影响的其他事项。

第六十条基金管理公司发生下列情形之一的,应当在5个工作日内向中国证监会派出机构备案:

(一)变更注册资本或者股权,且不属于本办法第五十九条规定的需批准的重大变更事项,中国证监会另有规定的除外;(二)修改公司章程条款;(三)关闭子公司或者子公司变更重大事项。


 

(二) 跨境监管及分类监管

 

监管新规明确了中国证监会可以和其他国家或者地区的证券监督管理机构建立监督管理合作机制,实施跨境监督管理。

 

中国证监会及其派出机构可以根据监管需要,建立公募基金管理人、基金管理公司子公司的风控指标监控体系和监管综合评价体系,实施分类监管;对不符合要求的公募基金管理人或者基金管理公司子公司,可以责令其限期改正,并可以采取要求公司增加注册资本、提高风险准备金提取比例、暂停部分或者全部业务等措施。

 

 

结语

 

随着公募基金行业快速发展,行业内外部环境已发生较大变化,中国证监会适时颁布监管新规及其配套规则,以适应行业高质量发展需要。中国证监会表示,下一步将指导各派出机构、基金业协会、行业机构认真落实监管新规及其配套规则。我们将结合监管新规及其配套规则落实过程中遇到的实践问题陆续发布研究成果,敬请关注。

 

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